Renteverlaging van de Fed geeft de markten een boost, maar voor hoe lang?

De kapitaalmarkten werden heen en weer geslingerd tussen een verzwakkende Amerikaanse arbeidsmarkt en de hoop dat de Fed de economie met succes naar een zachte landing zou leiden. De markten zijn optimistisch over de laatste beleidsmaatregelen, die consumptie en investeringen kunnen stimuleren. 

Een Fed die geneigd is om de rente verder te verlagen, zou de ECB en de Bank of England meer ruimte geven om hun eigen beleidstarieven te verlagen. Een groter aantal renteverlagingen door de Fed betekent een lagere eindrente, met gevolgen voor de ECB en de BoE.

De VS lijken zich (voorlopig) minder zorgen te maken over begrotingstekorten. De politieke voorkeur van Kamala Harris en Donald Trump verschilt, maar geen van beiden lijkt zich te storen aan hoge tekorten. In Europa is het precies andersom en heeft dat door de jaren heen gezorgd voor investerings- en productiviteitsverschillen met de VS.

Heeft Amundi na de grote renteverlaging door de Fed in september zijn beleidsverwachtingen veranderd?

“Wij denken nu dat de Fed het beleid dit jaar met nog eens 50 basispunten zal versoepelen (eerder verwachtten we 75 basispunten), gelijkelijk verdeeld over de twee resterende bijeenkomsten. We hebben ook een renteverlaging toegevoegd aan onze verwachtingen voor volgend jaar, waardoor onze prognose voor de eindrente is verlaagd van 3,50% naar 3,0%, die in september 2025 zou moeten worden bereikt.” 

“Een dovish Fed maakt het voor andere centrale banken zoals de ECB makkelijker om hun rente te verlagen. Voor de ECB hebben we voor volgend jaar een extra renteverlaging van 25 basispunten in het vooruitzicht gesteld, waardoor onze verwachtingen voor de eindrente in april uitkomen op 2,25%. We hebben ook de eindrente voor de BoE met 25 basispunten verlaagd naar 3,50% eind 2025.”

Hoe verklaart Amundi het verschil tussen de BoJ en de Fed?

“De Japanse kern-CPI versnelde in augustus en we verwachten nu dat de CPI volgend jaar rond 2% zal stabiliseren, in plaats van een lichte daling zoals we eerder dachten. We denken dat de BoJ de rente in december en in mei 2025 telkens met 25 basispunten zal verhogen, maar we wijzigen onze prognose voor de eindrente niet.”

Wat is het effect van China's monetaire stimuleringsmaatregelen op de economische groei van het land?

“De PBoC heeft monetaire versoepeling en liquiditeitsverruimende maatregelen doorgevoerd. Ze verlaagde de beleidstarieven, verlaagde de reserveverplichting (de hoeveelheid kapitaal die banken als reserves moeten aanhouden) en maakte het makkelijker voor mensen om tweede huizen te kopen. Dit lijkt de markten nieuw leven te hebben ingeblazen.”

“We verwelkomen deze maatregelen en wachten op meer duidelijkheid over fiscale maatregelen, die het probleem van de hoge leverage in de economie zouden kunnen aanpakken en consumenten zouden kunnen aanmoedigen om meer uit te geven. Voor een duurzame verbetering van de groei en de marktprestaties is het essentieel dat het consumentenvertrouwen en de werkgelegenheidssituatie verbeteren.”Raadpleeg voor meer informatie de Global Investment Views van deze maand.